As eleições presidenciais dos Estados Unidos serão, quase de certeza, o acontecimento dominante do próximo ano. Salvo algo inesperado, é provável que vejamos uma reedição da competição entre Joe Biden e Donald Trump, com o resultado perigosamente incerto. Um ano depois, as sondagens nos principais estados indecisos dão vantagem a Trump..As eleições serão importantes não apenas para os Estados Unidos, mas para o mundo. O resultado poderá depender das perspetivas económicas para 2024, que por sua vez dependerão em parte da evolução da última conflagração no Médio Oriente. O meu melhor palpite (e o pior pesadelo) é que Israel continuará a ignorar os apelos internacionais para um cessar-fogo em Gaza, onde 2,3 milhões de palestinos estão desamparados há décadas. O que vi durante uma visita no final da década de 1990, como economista-chefe do Banco Mundial, foi suficientemente doloroso, e a situação só piorou desde que Israel e o Egito impuseram um bloqueio total, há 16 anos, em resposta à tomada do enclave pelo Hamas..Independentemente das atrocidades cometidas pelo Hamas a 7 de outubro, as ruas árabes não tolerarão a brutalidade que atinge Gaza. Perante isto, é difícil ver como podemos evitar uma repetição de 1973, quando os membros árabes da OPEP organizaram um embargo petrolífero contra países que tinham estado ao lado de Israel na Guerra do Yom Kippur. Esta medida retaliatória não custaria realmente aos produtores de petróleo do Médio Oriente, porque o aumento dos preços compensaria a redução da oferta. Não admira que o Banco Mundial e outros já tenham alertado que os preços do petróleo poderão subir para 150 dólares por barril ou mais. Isso desencadearia outro surto de inflação impulsionada pela oferta, numa altura em que a inflação pós-pandemia está a ser controlada..Neste cenário, Biden será inevitavelmente responsabilizado pelos preços mais elevados e acusado de gerir mal o Médio Oriente. Dificilmente importará que o conflito tenha sido reacendido pelos Acordos de Abraão da administração Trump e pela guinada de Israel em direção a uma solução de um Estado. Justamente ou não, a turbulência regional poderá inclinar a balança a favor de Trump. Um eleitorado altamente polarizado e montanhas de desinformação poderão mais uma vez sobrecarregar o mundo com um mentiroso incompetente que está empenhado em eliminar as instituições democráticas dos EUA e em aproximar-se de líderes autoritários como o presidente russo, Vladimir Putin, e o primeiro-ministro húngaro, Viktor Orbán..O melhor que se pode esperar se Trump regressar poderá ser um impasse político, mas apenas se o Congresso permanecer, pelo menos parcialmente, sob o controlo democrata. No entanto, a nível global, os acordos internacionais e a própria ideia de um Estado de direito internacional terão rapidamente perdido toda a influência, à medida que Trump retira impulsivamente os EUA de acordos e instituições que não são do seu agrado..A tragédia é que Biden, objetivamente, tem sido um presidente extraordinariamente bem-sucedido. Ele administrou a situação na Ucrânia talvez melhor do que qualquer outra pessoa conseguiria. Ele colocou os EUA num novo rumo económico com uma importante lei de infra-estruturas, a Lei CHIPS e Ciência, e a Lei de Redução da Inflação (LRI) que fornece financiamento para a transição verde. E desde o início de 2023, tem de lidar com uma Câmara dos Representantes controlada por republicanos que se têm mostrado incapazes de governar e desinteressados de tentar..A agenda política do Partido Republicano, na medida em que existe, não é o que os americanos querem. A maioria dos eleitores opõe-se à tributação regressiva e às políticas anti-laborais (que contribuem para a desigualdade), aos ataques às universidades e à ciência (que prejudicarão o crescimento futuro) e às reversões atávicas dos direitos das mulheres. No entanto, os republicanos têm sido extraordinariamente bem-sucedidos em moldar o campo de batalha eleitoral em seu benefício e em retratar Biden como demasiado velho..Além disso, alguns democratas vira-casacas fizeram eco bem alto dos republicanos ao promoverem a ideia de que a inflação se devia aos gastos da administração Biden na recuperação da pandemia. Contudo, essas despesas foram feitas face a uma profunda incerteza, antes de a duração e a profundidade da recessão pandémica serem conhecidas. A nova administração foi sensata ao errar por fazer muito, em vez de fazer muito pouco, e Biden acabou por providenciar uma dose de estímulo que ficou notavelmente próxima do que era necessário. Uma análise cuidadosa dos dados mostra que a inflação pós-pandemia foi causada principalmente não pela procura agregada excessiva, mas por escassez de oferta e mudanças na procura relacionadas com a pandemia (exacerbadas pela invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022)..Aqueles de nós que defenderam esta posição sugeriram que a inflação seria contida e depois começaria a diminuir (embora ninguém pudesse prever com precisão quando). Foi realmente isso que aconteceu. Infelizmente, os bancos centrais identificaram erradamente a fonte da inflação como sendo a procura excessiva e fizeram tudo o que puderam para a atenuar. Isso significava aumentar as taxas de juros rápida e furiosamente..Ainda assim, os EUA têm sorte, pois dois erros irão compensar-se um ao outro. Embora a política orçamental esteja no bom caminho para ser mais robusta do que o previsto - prevê-se agora que a LRI impulsione três vezes mais despesas do que o esperado - o aperto excessivo da política monetária da Reserva Federal dos EUA compensou esse efeito, produzindo uma aterragem suave. Esse resultado apenas já teria melhorado substancialmente as perspetivas de Biden, se ele tivesse sido poupado à turbulência no Médio Oriente..Olhando para o futuro, a independência energética da América significa que os elevados preços do petróleo servem principalmente para redistribuir o rendimento dos consumidores para os produtores de petróleo. É verdade que este resultado regressivo poderia ser revertido com um imposto bem concebido sobre lucros inesperados. Mesmo que Biden não consiga aprovar tal projeto de lei no Congresso, assumir uma posição forte a favor dele poderia ajudar politicamente. Os consumidores saberiam que ele está a lutar por eles e a enfrentar as empresas petrolíferas e os republicanos cujas campanhas eles financiam. Mas temo que Biden evite esta opção, tal como fez com as propostas de impostos extraordinários durante a pandemia..O resto do mundo não tem tanta sorte. Na Europa, onde políticas orçamentais mais fracas não conseguiram contrariar a política monetária contracionista, os preços mais elevados da energia serão devastadores. Há também sérias questões sobre a capacidade da China para superar os problemas crescentes no sector imobiliário ou sobre o impacto da nova guerra fria nas suas exportações, especialmente agora que o próprio governo está a reforçar o controlo sobre o sector privado. E em todo o Sul Global, muitos países têm dívidas excessivas que podem tornar-se insustentáveis num abrandamento global, especialmente se combinadas com taxas de juro elevadas e preços mais elevados do petróleo e dos alimentos..Antes da conflagração de Gaza, esperava uma aterragem suave nos EUA, mas tempos mais difíceis no resto do mundo. Agora, espero dificuldades por toda a parte, com maiores hipóteses de Trump regressar à Casa Branca. O mundo pode estar a entrar no seu período mais perigoso desde a década de 1930..Joseph E. Stiglitz, vencedor do Prémio Nobel de Economia, é professor universitário na Universidade de Columbia e copresidente da Comissão Independente para a Reforma da Tributação Empresarial Internacional..© Project Syndicate, 2023.