Segundo o Banco de Portugal, o índice cambial efetivo real (deflacionado pelos custos unitários do trabalho) caiu no primeiro trimestre, mas não tanto como aconteceu na média da zona euro, o que indicia que os ordenados nacionais poderão ter de cair ainda mais num futuro próximo para compararem bem em termos europeus.

Desde finais de 2009, o índice cambial efetivo real ligado aos ordenados caiu 6% em Portugal, enquanto na zona euro o recuo foi de 14%. Na altura Portugal era cerca de 1,2% mais 'caro' face à média da zona euro, mas essa diferença agora engordou para mais de 10% no primeiro trimestre de 2012.

Ou seja: neste momento, Portugal precisa de ter salários reais 10% abaixo do nível atual (pelo menos) para conseguir competir taco a taco com os parâmetros dos parceiros da zona euro. Os 10 ponto percentuais em causa resultam da diferença entre o índice de 101,8 pontos de Portugal e os 91,6 pontos da zona euro no primeiro trimestre.

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